栏目：767股票学习网 作者：767股票学习网 更新：2025-08-30 阅读：44
<怎么买股票>股票发行上市制度重大改革，独角兽企业上市有望？
记者 莫谨榕
昨日，全国人大代表、深交所总经理王建军透露，今年我国股票发行上市制度将有重大改革，会为包括“独角兽”企业在内的新经济企业的发展扫清障碍。“制度还在形成过程当中，不久就会向市场公布。被迫到境外市场上市的企业就不用再去了”。而在3天前，证监会副主席阎庆民也表示，中国存托凭证（CDR）将很快推出，有利于海外已上市、海外退市企业回A股上市。相关表态很快得到百度、阿里巴巴、腾讯、京东(BATJ)等一批科技巨头的积极响应。
A 为独角兽上市铺路搭桥
3月12日晚间，动力电池企业宁德时代在证监会网站更新了招股书。资料显示，2017年，宁德时代实现营业收入和净利润高达199.97亿元和42.88亿元，动力电池系统全球销量第一，过去三年净利润复合增长率达到112.39%，是动力电池行业名副其实的“大国重器+独角兽”。
去年11月10日股票发行上市制度重大改革，独角兽企业上市有望？，宁德时代在证监会网站上进行预披露，在仅仅过去4个月后，宁德时代就更新了招股说明书。按照以往情况，企业对招股书进行预披露更新后，大约一个月之后便可进入上会流程。在业内人士看来，宁德时代的过会时间可能少于刚刚过会的富士康，甚至再度刷新A股市场IPO的纪录。
3月8日，富士康工业首发申请获通过，从上报招股说明书申报稿到过会仅仅用了36天，创下了A股IPO过会的最快速度纪录。富士康、宁德时代IPO进程不断加速，是监管层不断创新改革发行制度的结果，中国资本市场正在为“新经济”企业敞开大门。
拥抱创新型企业——是中国资本市场从新世纪之初就有的梦想。今年以来，资本市场对科技创新扶持力度明显加大，证监会、交易所、中央及地方政府频频发声表达将强化对“独角兽”企业服务，加大对新技术、新产业、新业态、新模式企业的支持力度。
今年1月，证监会在2018年工作会议中就明确提到加大对“四新”产业的支持力度。2月，深交所明确提出“强化对‘独角兽’等新兴行业企业服务”。2月末股票发行上市制度重大改革，独角兽企业上市有望？，广州市出台了《分层分类服务科技创新企业做强做优做大行动方案》，着力从政策扶持、金融服务、平台支撑三个方面推动企业做大做强，并着力培育创新龙头企业和“独角兽”。2018年李克强总理政府工作报告明确提出，支持优质创新型企业上市融资。日前，证监会副主席姜洋就“资本市场如何服务新经济”接受采访时明确表示，证监会支持国家战略，对“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。
B 为“BATJ”回归破除藩篱
A股市场不仅对已经进入IPO排队进程的“独角兽”企业开辟“绿色通道”，还对已经在海外上市的科技巨头们频频抛出橄榄枝。
过去十余年间，一批以“BATJ”为代表的优质创新型企业在中国经济这片丰沃土壤里发展壮大。然而，由于一些制度性要求，中国互联网高科技企业奔赴美国或香港上市，形成“国内赚钱、境外分红”的模式。
“我国主板（含中小板）新股发行要求企业在上市前必须连续3年盈利，并且累计净利润需要超过3000万元。” 海通证券分析师荀玉根表示，“BATJ”类公司远赴海外上市，是因为处在成长期的新兴行业公司往往业绩不如意，较难符合国内发行制度的标准。而随着这些行业步入成熟期，企业营收和市场份额稳定下来，盈利能力开始好转，并逐渐成长为行业龙头。国内投资者无法参与投资和分享红利，实属憾事。
2月28日，三六零完成借壳之旅正式登陆A股，打破了2016年之后中概股回归A股的僵局。随后，监管层透露将推出CDR（中国存托凭证），将填平这一“遗憾”。近日，阎庆民在接受采访时表示新股发行体制改革 微博，CDR将很快推出，是解决两地的跨境监管等问题的有效措施。王建军也表示：“国家层面，特别是中国证监会层面在推动新经济企业上市上做了大量的努力，正在对一些规则进行调整，包括新工具的创设，都在紧锣密鼓推进当中，把原来这些企业在境内难以上市的制度性障碍都要一一破除。”
发行上市制度的改革，将引导科技企业的新鲜血液的流入和回归，有利于服务现代化经济体系。荀玉根表示，我国经济结构迎来转型升级，科技创新和制造强国均需大力发展股权融资。未来，创新类企业在A股市场的IPO数量和上市数量占比将逐渐升高，A股市场结构将更趋平衡新股发行体制改革 微博，为迈向新高点打下基础。
面对监管层抛出的橄榄枝，境外上市的科技巨头们也积极回应。日前，阿里巴巴方面回复羊城晚报记者表示：“我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许我们就回来，这个想法没有改变。”全国人大代表、腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾称“条件成熟会考虑”；全国政协委员、京东集团董事会主席刘强东表态，只要制度允许，京东非常愿意回A股；全国政协委员、百度董事长李彦宏把回国上市作为梦想，称“我们一直希望百度能够整体在国内上市。百度时刻准备着，任何形式我们都愿意接受”。据报道，我国第一批入围CDR名单的有8家企业：百度、阿里、腾讯、京东、携程、微博、网易及香港上市的舜宇光学。
C 退市制度改革终结“不死鸟”
与发行制度改革相伴而行的股票发行上市制度重大改革，独角兽企业上市有望？，是退市制度的完善和投资者利益的加强保障。3月2日，证监会就《关于修改的决定》公开征求意见，一周之后，沪深交易所分别发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》。
从“征求意见稿”的内容来看，“强制退市实施办法”对上市公司重大违法行为使出了重拳。比如，新增“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的新股发行体制改革 微博，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定”，删除了原来有关上市公司因欺诈发行、重大信息披露违法暂停上市、终止上市具体情形的规定，以及相应的终止上市例外情形、恢复上市、重新上市的规定。
同时，证监会还表示要进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度。一直以来，部分业绩不佳的上市公司依靠所谓的“财技”逃避退市，在年末进行突击重大交易或调整会计处理来粉饰业绩，然后进行“保壳”、“养壳”、“炒壳”的“游戏”，而让投资者陷入更大的风险中。仅在2017年，上交所就终止了十余单“类借壳”、标的资产质量疑点明显和存在利益输送嫌疑的重组方案。
目前，A股市场的退市率仍不及海外主要市场。截至3月3日，A股累计95家企业退市，占全部A股的比例仅为2.72%，而海外主要市场的退市率一般大约在6%至12%之间，并以主动退市为主。申万宏源分析师林瑾认为，退市新规如果落地，将有助于加大退市执行力度，今后一旦因重大违法而被实施终止上市的，将没有了之前“例外情形”来进行翻盘，退市将更加彻底，投资者赔偿制度等后续措施也会持续完善。那些游走在退市边缘的“壳公司”、那些粉饰业绩的“不死鸟”都将难以“苟活”于A股市场。
D 严监管增强投资者获得感
证监会近期工作的另一条主线，是强化监管突出投资者利益保护。正如证监会主席刘士余近日在接受媒体采访时表示，把市场秩序安排好了，就是增加投资者获得感的举措之一。
就在刘士余接受采访的几天后，证监会通报了三起近期查处的资本市场违法违规案件，其中包括一个罚没金额高达56.7亿元的次新股操纵案件，厦门北八道集团因涉嫌多账户、运用杠杆资金巨额操纵多只次新股股票，被证监会开出了历史上最大罚单。
去年以来，证监会稽查执法一直处于高压态势。证监会发布的数据显示，在2017年的资本市场监管中，稽查部门受理各类违法违规有效线索625件，其中，交易监控发现的异常线索占70%，全年新启动调查478起，启动调查率76%；立案调查312起，立案率65%。
如何让投资者拥有更多获得感？保护投资者合法权益是永恒的主题，证监会方面表示，下一步将从继续完善投资者保护的制度安排，将投资者保护工作嵌入资本市场改革发展的各个链条和环节。同时，监管层也督促引导上市公司通过现金分红回报投资者，让投资者在长期价值投资中增加获得感。
名词解释
中国存托凭证（CDR, ）：是指为实现股票的跨境买卖，在境外以及中国香港上市的公司把部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行，在境内A股市场上市、以人民币交易结算,供国内投资者买卖的投资凭证。
独角兽：一般指投资界对于10亿美元以上估值、创办时间相对较短的公司的称谓。
