<怎么买股票>竞争优势明显行业地位稳固，2018 年公司营收情况如何？

竞争优势明显，行业地位稳固。2018 年公司实现营收2618.20 亿元，同比+8.23%；Q4 实现营收544.15 亿元，同比小幅+0.48%，四季度空调内销景气承压，收入增速放缓，符合市场预期。1）分产品来看，报告期内公司全品类及全球协同的市场竞争优势进一步稳固，暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统分别实现收入1093.95 亿、1029.93、256.78 亿元竞争优势明显行业地位稳固，2018 年公司营收情况如何？，分别同比+14.73%、+4.30%,、-5.03%。据中怡康数据，2018 年公司空调、冰箱、洗衣机零售额市场占有率分别同比提升0.31、0.54、1.48 个百分点。并表业务方面，东芝2018年业绩比去年大幅改善，顺利实现扭亏目标；库卡表现不佳，四季度亏损拖累公司整体业绩。2）分渠道来看，公司持续完善智能供应链渠道，线上线下业务实现稳步增长。线下市场方面，公司已形成了全方位、立体式市场覆盖，2018年公司主要家电产品线下市场零售额市场份额均在前四。线上市场方面，2018年美的全网销售超过500 亿元，同比增长超过22%，在京东、天猫、苏宁易购等主流电商平台继续保持家电全品类第一的行业地位。

产品结构优化毛利提升，费用管控良好。2018 年度公司毛利率、净利率分别为27.54%、8.34%，同比分别增长2.51pct、0.61pct，主要受益于公司产品结构升级美的集团财务趋势分析，2018 年公司白电和厨电主要品类的零售均价增长均超过行业水平。报告期内公司费用管控良好，各项费用维持在稳定水平。销售费用率、管理费用率（含研发）、财务费用率分别为11.87%、6.86%、-0.70%，同比+0.82pct、+0.75pct、-1.04pct，财务费用率大幅减少主要系汇兑损益变动。公司现金流状况良好，经营活动现金流量净额同比增长13.99%，在手资金充足。投资活动现金流量净额同比增加46.34%，主要系上年同期收购子公司KUKA 所致。

高端化布局初见成效，长期战略方向清晰。公司2018 年持续投入研发，高端化战略转型初显成效。2018 年10 月推出AI 科技家电高端品牌COLMO，强化了品牌矩阵的布局，工业互联网平台“M.IoT”的建设加快了公司向科技集团转型的步伐。此外，公司于2019 年3 月12 日收到中国证监会核发的关于换股吸收合并小天鹅的批复，预计将进一步发挥协同优势，提升公司在洗衣机板块的整体竞争优势。公司注重产品力提升和“T+3”渠道效率升级、“智慧家居+智能制造”战略推行符合新周期下行业大趋势美的集团财务趋势分析，全球化经营、机器人与自动化战略布局则打开公司成长天花板。公司长远战略规划清晰竞争优势明显行业地位稳固，2018 年公司营收情况如何？，未来潜力无限。

投资建议：我们预计公司19/20/21 年EPS 分别为3.45/3.90/4.43 元（原预测值：3.40/3.88/-元），对应PE 分别为16/14/13 倍。公司作为家电行业全品类全产业链的龙头公司，协同优势明显，经营效率不断提升，业绩确定性较高。公司正逐步向全球化科技集团迈进竞争优势明显行业地位稳固，2018 年公司营收情况如何？，全球化、智能化、数字化战略稳步推进，长远发展值得期待。2019 年公司继续推出股权激励及员工持股计划，管理层与股东利益高度统一，公司治理结构优秀。另外，受益于交房预期回暖以及家电刺激政策的逐步落地，我们预计公司2019 年开门红可期。根据2018 年度利润分配预案，公司现金分红率（含回购）高达62.09%。基于以上，给予目标价62元美的集团财务趋势分析，对应19 年18 倍PE，维持“强推”评级。

风险提示：终端需求不及预期；原材料价格大幅波动；海外市场拓展风险。

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